2019-06-18
约堡中行谈人民币:离岸人民币HIBOR

离岸人民币HIBOR是离岸人民币市场发展的重要金融基础设施。它的推出有力支持了人民币离岸市场的发展。同时境内SHIBOR越来越成为公认的人民币利率基准,随着人民币国际化推进,境内外市场不断融合,境内SHIBOR逐渐对境外HIBOR产生越来越深远的影响。

  HIBOR是指香港银行间同业拆借利率,是由20家指定银行在每个工作日11点所报港元存款拆出利率整合确定的。HIBOR是从LIBOR变化出来的,所以与LIBOR有很大的相似之处,但又有香港金融市场自身特色。

       香港财资市场公会于2013年6月24日正式推出离岸人民币HIBOR, 香港金融管理局按照候选银行在香港离岸人民币市场的活跃程度挑选出中银香港、汇丰等16家银行作为报价银行。汤森路透被指定为计算机构,计算及公布人民币HIBOR。

离岸人民币HIBOR的意义 

        HIBOR推出已经超过20年。香港金融管理局(HKMA)的网站早在1982年就公布了由渣打银行提供的港元HIBOR数据。20世纪80年代末到90年代初,银行同业拆借市场非常活跃,同业拆借是银行获得自营利润的常用工具,银行如果预期利率会上涨,则会在市场上借入长期资金,并把银行多余的资金在银行同业拆借市场上以短期隔夜期限借出,香港银行同业拆借利率由此产生。今天,HIBOR使用程度有所下降。主要原因是:其一,越来越多的拆借令银行资产膨胀,拖累银行的资产回报率,影响银行股价;其二,这些交易衍生一连串的对手信贷风险、操作风险、市场风险等问题,在不断强化的《巴塞尔协议》要求下,增加银行提升资本充足率的压力,间接限制了这类长期记录在账簿上的自营交易。随着债券的普及和被认同,长期资金更可转换为主权评级的票据赚取利息回报,进一步令长期拆借近乎绝迹。由于法定存款准备金制度的需要,隔夜至一周的短期同业拆借活动依然活跃,但远至一年期的活动甚少,故越长期的拆借参考价格已没有足够的交投作支持。

离岸人民币HIBOR的运行机制

 HIBOR报价货币主要有三种,分别是港元、美元和离岸人民币。

        离岸人民币HIBOR的定价涵盖8个期限,包括隔夜、一周、两周、一个月、两个月、三个月、六个月及一年。定价是从报价银行提供的报价中,剔除最高的3个及最低的3个报价,再取其平均数而定出。财资市场公会提供的人民币HIBOR定价受金管局监管,金管局也会监察报价银行的内部制度,确保报价准确可靠。离岸人民币HIBOR每周一至周五香港时间上午11点15分在财资公会网站上公布,定价结果也同时在汤森路透的页面上显示。