2019-06-17
香港人民币离岸市场建设中存在的问题

(4)流动性风险监管薄弱

中国大陆金融改革较为滞后,金融市场、金融机构的国际化程度较低。人民币在岸市场的法规与政策体系、税务、会计准则等都与国际市场的惯例及通行标准存在较大的差距,这就阻碍了大陆市场与香港人民币离岸市场形成有效联动,使得人民币资金缺乏效率。

 

近年来,随着中国经济的增长,金融市场渠道的开放,人民币海外交易量快速增加,人民币国际化已走过了贸易、金融结算两个阶段。从人民币金融交易看,人民币升值和市场升值预期是推动人民币离岸市场发展的主要动力。亚洲之外的国家对人民币金融产品了解较少,人民币资产相关法律和税务情况推介力度不足。当前,人民币离岸市场中短期套利者较多,长期投资者较少,投资者结构不合理。一旦人民币升值趋势逆转,容易致使香港人民币离岸市场发展停滞。

 

大量投资与套利性人民币资产,对香港地区流动性风险管理造成了一定的挑战,致使利率、汇率等价格波动较大。目前,香港人民币流动性主要由中银香港管理,相比美联储对境外美元流动性的管理,中央银行尚未充分发挥境外人民币流动性管理作用,流动性风险监管存在大量薄弱环节。

(1)在岸与离岸市场尚未形成有效联动

(2)对人民币升值预期依赖性较强

(5)人民币资金池产品不健全

香港人民币离岸市场发展迅猛,积累了大量实践经验,对人民币国际化进程起到了重要的推进作用,然而在发展中也面临以下问题:

点心债市场是香港人民币离岸市场的重要组成部分。尽管众多大陆企业赴香港发行人民币债券,但是其中60%的企业并未进行评级,导致海外投资者认可度较低,点心债市场规模拓展受到不利影响。

 

(3)评级体系有待完善

金融产品创新与健全的产品体系,对人民币国际化和人民币离岸市场发展具有至关重要的作用。目前,香港人民币离岸市场的主导产品是人民币存款证、私人理财产品,人民币资金池产品比较单一,不够丰富,与美元等主要国际货币相比,产品体系尚不健全。由此约束,香港人民币离岸市场难以吸引国际主流机构投资者,人民币资金池产品体系有待进一步完善。